120. Overzicht van alle beleggingsstrategieën en -filosofieën | € 239.500

🎙️

Sinds de start van Jong Beleggen hebben we veel beleggingsstrategieën en -filosofieën leren kennen en besproken. In deze aflevering zetten we de specifieke kenmerken van al die wijsheid naast elkaar. Van GARP tot groeifilosofie en van DCA tot core - en satellietstrategie. Pim reflecteert op de lessen die hij geleerd heeft en zijn gemaakte keuzes. Deel 1 van een tweeluik - omdat je dertig maanden kennis nu eenmaal niet kan samenvatten in één aflevering.

Laat ik deze aflevering maar direct beginnen met een disclaimer. Er zijn geen harde definities als het gaat om beleggingsstrategieën en beleggingsfilosofieën. Iedereen vult elke strategie en filosofie dus net iets anders in. Ik heb geprobeerd om in grote lijnen kaders te zetten en daarbij ook de karakteristieken te delen die ik in de afgelopen tweeëneenhalf jaar ervaren heb. Zo kan bijvoorbeeld de tijdsinspanning per strategie erg verschillen, het moet immers ook maar net passen in jouw huidige levensfase. Neem de kadering daarom als richting en onthoud goed dat het vanuit mijn perspectief is bekeken. Het kan goed zijn dat jij er heel anders naar kijkt.

“Een filosofie is de basis voor een strategie. Als ik geen filosofie heb, kan ik wel een strategie ontwikkelen, maar deze valt in duigen zodra de aanpak een maand of twee niet blijkt te werken. Dan stap ik over op een andere strategie. En dat is het slechtste wat ik kan doen.”

We gaan beginnen met de beleggingsfilosofieën omdat dit voor de meeste het interessantst is. Uiteindelijk is elke filosofie toe te passen in een strategie. Natuurlijk beleggen we allemaal voor de lange termijn en met geld dat we kunnen missen. Ik hoop dat dit voor iedereen inmiddels duidelijk is.

Beleggingsuniversum en fundamentele analyse

Over de hele wereld zijn er tienduizenden aandelen waarin je kan beleggen. Je maakt het voor jezelf een stuk makkelijker als je daar al snel een keuze in maakt. Dat kan je doen door als het ware een eigen beleggingsuniversum te creëren. De beste manier om dat te doen is op basis van je eigen filosofie en strategie. Vervolgens kan je het verder verkleinen door je eigen cirkel van kunde er overheen te leggen. Al verklein je daarmee niet je beleggingsuniversum, deze cirkel is fluïde en een goede belegger leert elke dag iets bij.

Uiteraard is niet alles investable in je beleggingsuniversum. Het lijstje met potentiële bedrijven voor in jouw portfolio wordt steeds kleiner. Na een goede fundamentele analyse blijft er nog maar een kleine selectie over. De kans is groot dat uiteindelijk de waardering bepaalt of het ook daadwerkelijk in je portfolio komt. Ook dit proces is niet altijd een-op-een te volgen. Ik probeer in deze aflevering zoveel mogelijk de grote lijnen te schetsen.

Verwachtingen, uitdagingen en karakteristieken

Wat ik mij in het begin niet zo goed realiseerde, hoewel je daar gaande weg wel achterkomt, is dat elke strategie een andere tijdsbesteding heeft. Van heel passief tot extreem actief. Hier zit natuurlijk geen waarde-oordeel aan vast maar is voor elke belegger wel goed om te weten. De kans is groot dat je belegt naast je werk en mogelijk je gezin. Dat betekent dat je beperkte tijd hebt. Over tijd kan dat natuurlijk veranderen, waardoor natuurlijk ook je strategie kan wijzigen. Als belegger is het alleen maar gezond om constant te blijven schaven aan je strategie. Iedereen leert onderweg, doet meer kennis en nieuwe inzichten op en grote veranderingen in je leven kan je meenemen in je toekomstige beslissingen. Naast de tijdsinspanning heeft elke strategie ook zijn eigen kernmerken en verwachtingen. Uiteraard zijn daarmee ook de uitdagingen anders. Het is belangrijk dat je een ‘spelletje’ speelt waarbij je je comfortabel voelt en het gevoel hebt het lang vol te kunnen houden. Alleen dan kan je genieten van het compounding effect.

Niks is heilig

De beleggingswereld zit vol met mannetjes (helaas zijn er weinig vrouwen actief) die volledig van zichzelf overtuigd zijn. Het liefst zijn deze mensen ook nog anoniem. Ze delen maar al te graag hun eigen strategie en waarom dat de beste is. Laat je daar vooral niet gek door maken. Elke strategie heeft voor- en nadelen. Zomaar een strategie van iemand kopiëren is geen goed idee. Misschien heeft diegene op Twitter helemaal geen baan en kan hij de hele dag naar de beurskoersen kijken. Uiteindelijk kan je bij een goede uitvoer met elke strategie een outperformance halen. En er zijn strategieën waarmee je de kans vergroot, als we de wetenschap moeten geloven.

Ken jezelf

Zelfkennis is met beleggen erg belangrijk. We hebben niet voor niets meerdere afleveringen gemaakt over psychologie in beleggen. Het is handig om goed na te denken over je eigen karakter, waar je in gelooft en over hoeveel tijd je aan je beleggingen wil besteden. Ben je zuinig van aard? Dan is een fiscaal bewuste indexstrategie zonder franje en met lage kosten misschien ideaal. Vind je het leuk om tegen de conventionele mening in te gaan en ben je wars van alles wat naar modeverschijnselen riekt? Dan is een tegendraadse en op waarde gerichte strategie misschien iets voor je. Ken jezelf en stel jezelf altijd de vraag: ga ik het op deze manier lang volhouden?

Beleggingsfilosofieën

Ik heb geprobeerd om een zo’n compleet mogelijk overzicht te maken van alle beleggingsfilosofieën. Uiteindelijk praten we allemaal over dezelfde aandelen, de kaders per filosofie zijn troebel. Om toch een soort van structuur te houden heb ik wel wat kaders gemaakt. Zie het als een denkrichting en niet als in steen gegoten. Wees altijd kritisch op wat je leest en vul naar eigen inzicht aan. We gaan de volgende beleggingsfilosofieën doornemen:

“All intelligent investing is value investing - acquiring more that you are paying for. You must value the business in order to value the stock.” — Charlie Munger

Voordat we erin duiken wil ik nog toevoegen dat alle grote beleggers zeggen dat uiteindelijk iedereen een waardebelegger is. Filosofisch gezien is dat natuurlijk waar. Niemand koopt iets met het idee dat het minder waard is dan wat je ervoor betaalt. Het onderscheid ligt in de manier waarop er naar waarde wordt gekeken. Als voorbeeld: ik denk dat het verschil tussen waardebeleggen en compounders voornamelijk is dat je bij value speculeert op een terugkeer naar de trend terwijl je bij compounders juist uitspraken doet over de trend. In beide gevallen kan het vanuit de koper gezien een goede deal zijn.

ETF beleggen

ETF beleggen heeft weinig uitleg nodig. Ik bedoel dan specifiek op goed gespreide ETFs zoals de iShares of Vanguard All-World index. Eventueel kan je de S&P 500 of de STOXX Europe 600 ook als goed gespreid zien. Dat is verschillend per persoon.

16. ETF in alle kleuren en maten | € 150.800

23. ETF voor gevorderden | € 162.800

Kernmerken: simpel en eenvoudig op te zetten. Om het voor tientallen jaren vol te houden is het wel verstandig als je in grote lijnen weet hoe beleggen werkt.

Verwachting (performance): je kan exact de rendementen van de markt verwachten. Geen under- of outperformance. Dat betekent dus ook dat als de markt met 50% daalt, jouw portfolio ook mee gaat. Als de geschiedenis zich herhaalt, gebeurt dat minimaal één keer per generatie.

Uitdaging: die is vrij laag en helemaal weg te halen als je het automatiseert.

Tijdsinspanning: nihil, helemaal als je het maandelijks kopen van een goed gespreide ETF automatiseert. Als dat niet mogelijk is, valt één transactie per maand reuze mee. Wel is het handig om een maandelijkse reminder in je agenda te plaatsen. Bijvoorbeeld wanneer je salaris net gestort is. Om alles op te zetten moet je wel wat uurtje investeren.

Waardebeleggen

De gedachten die leeft onder waardebeleggers is dat je minder betaalt voor wat de onderneming nu waard is, dan wat je er in eerste instantie voor betaald hebt. Je zou kunnen zeggen dat een waardebelegger ‘speculeert’ op een terugkeer naar de trend. De markt beweegt constant, er wordt dan ook gesproken van periodes van over- en undershooting. Met andere woorden: soms is de markt te enthousiast en wordt er te veel betaald en soms schiet het pessimisme erin en willen we niks meer betalen. Als waardebelegger wil je hiervan profiteren. Dit doe je door elk aandeel te waarderen en het liefst te kopen met een margin of safety (veiligheidsmarge).

49. Wat is waardebeleggen? | € 208.800

Kernmerken: vaak zijn het de net-niet-aandelen, oftewel niet de allerbeste bedrijven. De beste ondernemingen worden over het algemeen wel herkent door beleggers waardoor die zelden te koop zijn met een margin of safety. Er zullen periodes zijn waarin veel bedrijven interessant zijn om toe te voegen aan je portfolio maar andersom ook. In 2020 en 2021 was het lastig. Geduld en discipline is dus erg belangrijk.

Verwachting (performance): als waardebelegger moet je er rekening mee houden dat als we in een lange bull market zitten, je iets zal achterblijven op de markt. Uiteraard is dit geen hard gegeven. De kans op een outperformance is aanzienlijk groter tussen de twee extreme markten of in een bear market.

Uitdaging: om deze filosofie goed toe te passen is het waarderen van bedrijven een key factor. Hierbij is een gedege kennis van de jaarrekening een must. Natuurlijk moet je de complete fundamentele analyse niet vergeten maar waardering is een erg belangrijk onderdeel. Eenmaal een positie ingenomen, moet je geduld hebben en vertrouwen houden dat het aandeel uiteindelijk naar jouw berekende fair value gaat.

Tijdsinspanning: over het algemeen vrij intensief. Elke keer als een aandeel in je portfolio jouw berekende fair value aantikt, wil je het weer verkopen. Op deze manier hou je altijd een ‘korting’ in je portfolio. Die korting kan je zien als een margin of safety. Deze strategie kan ook niet gezien worden als buy-and-hold. Je bent constant bezig. Sommige periodes meer dan andere.

Dividend (groei) beleggen

Je kan het zien als twee losse filosofieën die uiteraard ook te combineren zijn. Het gaat hierbij om beleggen in dividend en beleggen in de groei van dividend. Bij het eerste kijk je voornamelijk naar de huidige yield en bij de tweede meer naar de gemiddelde jaarlijkse groei. In beide gevallen is het component dividend erg belangrijk. Waar beleggers voornamelijk naar kijken is de betrouwbaarheid en de stabiliteit van het dividend. Amerika kent een heuse dividendcultuur, dividend aristocraten zijn daar een groot ding. Dat zijn bedrijven die 50 jaar op rij hun dividend niet verlaagd hebben.

5. Mijn strategie: Dividend (growth) Investing | € 139.800

Kernmerken: voordat een bedrijf dividend kan en wil uitkeren, moet het in een latere fase zijn beland. Als het nog een marktpositie moet veroveren, moet al het geld direct weer terug de organisatie in. Dividend wordt over het algemeen uitgekeerd als er geld ‘over’ is. Door sommige wordt het ook wel gezien als ideeënarmoede. Doordat bedrijven redelijk lang bestaan en een marktpositie hebben gecreëerd, zijn het vaak stabiele bedrijven. Je zou kunnen zeggen dat het lindy effect hier goed op werkt.

Verwachting (performance): over het algemeen gezien doe je het in een bull market iets minder maar maak je het al snel goed in een bear market. De dalingen zullen veel minder diep zijn dan de markt in zijn geheel. Dividend zorgt toch voor een demper. Het ontvangen dividend biedt ook kansen om dezelfde aandelen goedkoper bij te kopen. Je creëert toch elk jaar 2-4% cashflow voor je portfolio.

Uitdaging: de meeste dividendbeleggers zien dividendaandelen als buy-and-hold. Als de focus ligt op het genereren van een inkomstenstroom, is dat te begrijpen. Ook dividendaandelen kunnen periodes hebben van extreme overwaardering. Hoe ga je daar dan mee om? Verder kan een dividendverlaging de koers echt een knauw geven. Hoe reageer daar op?

Tijdsinspanning: beleg je in dividendgroei, dan zal het je over het algemeen iets meer tijd kosten dan ‘gewoon’ dividendbeleggen. Volle aandelen zullen nooit helemaal passief zijn. Je zal toch regelmatig je aandelen langs moeten gaan om de betrouwbaarheid van het dividend in te kunnen schatten. Al zullen het aantal handelingen wel vrij beperkt zijn.

Compounders

Het voelt als gisteren dat we hier een aflevering over gemaakt hebben. Veel uitleg heeft het daarom niet nodig. Over het algemeen geven compounders niets (terug) aan de aandeelhouder. Ze houden al het geld bij en maken er nog meer geld van. Deze bedrijven herinvesteren alle vrije kasstroom in het bedrijf zelf. Ze herinvesteren in groei. Op die manier blijft de verworven cash in het bedrijf en vloeit het niet weg. Ze verhogen het kapitaal van het bedrijf met het nieuw verworven kapitaal. Ze stellen samen, ze compounden.

119. Compounders | € 233.800

Kernmerken: misschien is dit wel de utopie van beleggen. Kopen en achterover leunen. Heb je eenmaal een compounder in je portfolio, dan is het echt buy-and-hold. Als het bedrijf door iedereen gezien wordt als compounder is de kans groot dat je al te laat bent. Om een goed instapmoment te vinden is lastig omdat het aandeel altijd premium geprijsd is. Zulke aandelen hebben een langdurige (omzet)groei en houden ondertussen voldoende investeringsmogelijkheden. Geen enkel aandeel blijft zijn hele leven lang een compounder. Je hebt de jackpot als je een compounder vroeg in je portfolio hebt. De enige fout die je dan nog kan maken, is verkopen.

Verwachting (performance): dit is erg lastig te zeggen. De kaders van een compounder zijn vaag. Ook zijn zulke aandelen vrij schaars. Mocht je er vroeg bij zijn en het aandeel niet verkopen of verkleinen, dan kan het voor bijna alle rendementen in je leven zorgen.

Uitdaging: het vinden van een compounder in een vroege fase. Ik ben er nog niet van overtuigd dat dit een eigen filosofie an sich is. Als belegger is het wel extreem goed om alle karakteristieken van een compounder te kennen. Als je die eenmaal hebt, moet je het met fluwelen handschoenen behandelen. Als je hele lange periodes belegt, lees 20 tot 30 jaar, dan is het goed mogelijk dat je portfolio voornamelijk uit compounders bestaat.

Tijdsinspanning: als je eenmaal een portfolio hebt met compounders, dan is dit verder vrij passief. Uiteraard moet je wel alle bedrijven in de gaten houden. Daarbij is het belangrijk dat de lange termijn trends intact blijven. Als we realistisch zijn, vind je nooit een portfolio vol met compounders zonder eerst heel veel te hebben geleerd en belegd (jarenlang). Misschien is dit dus wel alleen geschikt voor de echte liefhebbers.

Growth at a Reasonable Price (GARP)

Naar mijn idee is dit echt een filosofie van de laatste jaren. Je kan het zien als een combinatie tussen waardebeleggen en groeibeleggen. Qua omzetgroei moet je denken aan 5% tot 15% per jaar. Een groot verschil met groeibedrijven is dat bij GARP de bedrijven wel winst maken. En dat de winst ook elk jaar groeit. Het zijn bedrijven met een bewezen verdienmodel en een competitief voordeel. De groei die het bedrijf nu heeft moet verwerkt zitten in de waardering.

Kernmerken: na een snelle blik lijkt het aandeel duur maar als je het corrigeert voor de groei is het goed geprijsd. Het is dan de bedoeling dat je niet te veel fantasie nodig hebt om de groei in te schatten. Jaarlijks groeit de omzet en de winst, wordt het aandeel goedkoper of volgt de koers. Het laatste is het meest ideale. Als belegger is het belangrijk om de groei op de lange termijn goed in te schatten en in de gaten te houden. Dit type aandelen bewegen over het algemeen met de markt mee. In een bull market gaat het misschien iets meer omhoog en in een bear market iets meer naar beneden.

Verwachting (performance): net als bij compounders is het lastig hier iets over te zeggen. Er zullen periodes zijn waarin groei over het algemeen duur is op de beurs, of waarin het juist goed te betalen is. Discipline wanneer je koopt, verkoopt of niks doet is belangrijk.

Uitdaging: de fundamentele analyse is belangrijk. Wat is de trend waar het bedrijf op zit en hoe lang kunnen ze de groei vasthouden? Doet het management de juiste dingen met het geld om de groei vast te kunnen houden en is er nog voldoende ruimte om het bedrijf verder te optimaliseren voor winst. Het blijft belangrijk om de groei goed in te schatten want als die snel wegvalt, zal de huidige waardering te duur zijn waardoor de koers wel naar beneden gaat.

Tijdsinspanning: nog best intensief maar in ideale omstandigheden blijft het bedrijf de groei doorzetten en kan je elke keer je waardering naar boven bijstellen. In tegen stelling tot waardebeleggen, neem je minder snel afstand van aandelen. In jargon is de portfolio turnover hoger.

Groeibeleggen

Je hebt groeibeleggen en een overtreffende trap genaamd story beleggen. Story beleggen is een extreem hoog risico en komt voornamelijk voor buiten de beurs. Venture capital is daarin actief. Op overspannen markten zie je zulke aandelen ook meer op de beurs. Bij groeibeleggen gaat het om aandelen die een fase verder zijn. De organisatie is al gevormd maar de markt waarin ze actief zijn, is dat nog aan het doen. De focus licht voornamelijk op het veroveren van het marktaandeel. Hierdoor wordt de organisatie inefficient gerund. Alle energie gaat naar sales, marketing en productontwikkeling. Veel van de toekomstige plannen zijn al in de koers verwerkt.

6. Mijn strategie: Growth Investing | € 143.800

Kernmerken: als een bedrijf met 25% per jaar groeit, betekent dit dat het elke drie jaar verdubbelt qua omzet. Het is daarom extreem lastig om goed in te schatten wat het bedrijf doet over vijf jaar. Een goede fundamentele analyse is belangrijk waaronder het management en de mogelijk total addressable market (TAM). Verder wil je goed kijken naar de S&M en R&D kosten. Deze kosten zullen in deze fase over het algemeen erg hoog zijn. Het is aan jouw de taak om in te schatten hoe het gaat normaliseren. En als dat gebeurt, dat het dan geen marktpositie verliest. Al het geld dat overblijft drupt naar onderen als nettowinst, waardoor je marge omhoog gaat.

Verwachting (performance): in goede tijden zullen deze aandelen het erg goed doen maar in mindere tijden ook een heel stuk minder. Dit zijn erg volatiele aandelen. Je moet echt tegen dalingen van 40-50% kunnen anders moet je niet gaan beleggen in dit type aandeel.

Uitdaging: voorkom dat je in een hype-aandeel zit. Als je betaalt voor hype, zal je nooit geld verdienen. Als belegger is het de uitdaging om de groei in te schatten. En dan voornamelijk de langdurige groei. Je hebt weinig ‘bewijs’ dat het ook echt gaat lukken. Je kan niet leunen op een trackrecord. Je moet een hoop kennis van de industrie hebben en de cultuur van een bedrijf goed kunnen aanvoelen. Een overeenkomst van groeibedrijven is dat ze allemaal groeien. Of ze uiteindelijk allemaal ook erg winstgevend gaan worden, is de million-dollar question.

Tijdsinspanning: in een ideale wereld is dit een lichte vorm van buy-and-hold. Als het bedrijf de groeiconstant waar blijft maken, heb je geen reden om te verkopen. Zie je een flinke groeivertraging, dan moet je snel handelen. Het is wel belangrijk om kort op de bal te zitten. Echter, dat betekent niet dat je ook veel moet handelen.

Cyclical Play

Cyclische aandelen zijn aandelen van bedrijven die gevoelig zijn voor ontwikkelingen in de economische cyclus of conjunctuur. Aan de hand van de economische situatie of cyclus presteren deze aandelen. De volatiliteit is erg hoog. Het in - en uitstapmoment is erg belangrijk. Dit zijn typische aandelen waarvoor geldt: “buy the rumor, sell the news”. Op de top van de cyclus is de weg naar beneden heel lang. Voor deze aandelen moet je contra handelen. Zit je fout, dan kan je rekenen op een hoop verlies.

53. Beleggen in cyclische en turnaround aandelen | € 207.900

Kernmerken: doordat cyclische aandelen veel winst maken in goede tijden, lijken deze aandelen in die periode goedkoop. Als belegger moet je goed op de hoogte blijven van waar de cyclus zich nu begeeft. Het is altijd goed om naar de resultaten in het verleden te kijken om te zien hoe hoog de pieken en hoe laag de dalen zijn. Daarmee kan je dan gaan rekenen.

Verwachting (performance): in een korte periode kan je de markt flink outperformen. Zit je verkeerd, dan is het lastig om het nog goed te maken. Over het algemeen doen hoog volatiele aandelen het minder goed. Wees je bewust van het risico.

Uitdaging: misschien wel het lastigst aan deze aandelen is dat je een goed gevoel moet hebben voor de cyclus. Dat moet je namelijk inzetten tijdens het in- en uitstapmoment. Je moet dan contra gaan en een positie innemen wanneer niemand dat nog wil.

Tijdsinspanning: zomaar in een cyclusaandeel stappen is niet handig. Het vergt redelijk veel tijd om een goed gevoel te hebben voor de cyclus. Als je dat eenmaal hebt, is het niet meer zo intensief. Het kan erg lang duren voordat je daar bent. Het moment dat je een positie open hebt, moet je het heel strak managen.

Turnarounds

Het verhaal van asymmetrisch beleggen kom je vaak tegen bij turnarounds. Bedrijven die in vieze papieren zitten, het roer omgooien en opnieuw beginnen. Beleggen in turnarounds neemt de nodige risico’s met zich mee. Je hebt bedrijven die slagen in hun opzet en bedrijven die falen. Wanneer ze falen, verlies je geld. Maar wanneer ze slagen, kan je heel veel geld verdienen. Het is vergelijkbaar met cyclische aandelen, alleen zijn die minder risicovol. De overeenkomst is dat beide type aandelen een moment hebben dat niemand ze meer wil hebben. Als je belegt in een turnaround is het belangrijk om erg veel vertrouwen in het management te hebben. De kans is ook groot dat er juist een nieuw management actief is dat de boel gaat veranderen.

53. Beleggen in cyclische en turnaround aandelen | € 207.900

Kernmerken: je vist in een vijver waar je depressief van kan worden. De kans is groot dat er veel schulden zijn, mogelijke rechtszaken of het verdienmodel is niet goed. Als het bedrijf in het nieuws komt, is het altijd slecht.

Verwachting (performance): vergelijkbaar met cyclische aandelen. Niet zoveel over te zeggen. Zulke aandelen worden op een gegeven moment geprijsd alsof ze failliet gaan. Mocht de boel draaien, dan is er een hoop upside. Asymmetrisch dus. Onderschat de markt niet, zulke aandelen zijn vaak goedkoop om een reden.

Uitdaging: zie jij iets wat de markt anders ziet? Of heb jij bijzonder veel vertrouwen in het management? Zomaar even instappen in zulke aandelen zit er niet in. Je moet je huiswerk hier zeker doen.

Tijdsinspanning: erg tijdsintensief. Je gaat in deze aandelen volledig contra aan de markt. Wat zie jij wel dat de rest niet ziet? Een grondige fundamentele analyse is hier nog belangrijker. En dat kost natuurlijk tijd. Ook als je het aandeel bezit moet je blijven managen om op de hoogte te blijven en te checken of alles nog in lijn ligt met je eigen verwachting.

Small Cap beleggen

Dit is beleggen in aandelen van bedrijven met een relatief kleine beurswaarde. Deze bedrijven hebben vaak nog veel groeipotentie wat kan leiden tot een hoog rendement. Over het algemeen ligt de beurswaarde van een small cap tussen de 300 miljoen en 2 miljard. Als particuliere belegger kan je hier een voordeel hebben omdat institutionele beleggers vaak te veel geld beheren om in kleine bedrijven te beleggen. Daarnaast worden deze aandelen door minder analisten en media gevolgd.

86. Beleggen in small caps (met Willem Burgers) | € 240.500

Kernmerken: er bestaat weinig tot geen media over dit bedrijf, waardoor onderzoek lastiger wordt. Dit kan natuurlijk ook een voordeel zijn. Over het algemeen zijn kleinere bedrijven meer volatiel. Dit kan weer een nadeel zijn omdat de uitslagen in je portfolio groter worden. Kleinere bedrijven kunnen wel eenvoudiger voor een lange periode blijven groeien.

Verwachting (performance): size is een van de factoren waarvan wetenschappelijk bewezen is dat je er een outperformance mee kan halen. In Nederland doet de ASCX het dan ook beter dan de AEX. Een outperformance is zeker haalbaar maar de kans is groot dat het gepaard gaat met meer volatiliteit.

Uitdaging: goed onderzoek is bij deze aandelen erg belangrijk. En daarmee bedoel ik voornamelijk je eigen inspanning om onderzoek te doen. Bij grotere en bekende bedrijven kan je al veel vinden zoals interviews van het management en meningen van anderen. Bij hele kleine bedrijven is dit beperkt.

Tijdsinspanning: over het algemeen kost het je iets meer tijd omdat je minder gebruik kan maken van de fundementele analyse van anderen. De kans is groot dat je zelf contact op moet nemen met investor relations om antwoord te krijgen op al je vragen. Het bezoeken van de aandeelhoudersvergadering kan bij kleine bedrijven ook erg handig zijn om meer te weten te komen.

Low volatility beleggen

Laagvolatiele aandelen richten zich op minimale volatiliteit of aandelen die minder volatiel zijn dan de brede markt. In tegenstelling tot de gangbare opvatting is Low Risk niet synoniem met laag rendement. Laagvolatiele aandelen blijken een hoger rendement te genereren dan aandelen met een hoge bèta of een hoge standaarddeviatie. Eigenlijk komt het hierop neer: verliezen die men niet maakt, hoeft men ook niet goed te maken. Dus al blijft je rendement in bullmarkten achter, met low risk aandelen behaal je door de marktcyclus heen een hoger rendement.

85. Wat is factorbeleggen? | € 260.800

Kernmerken: het voornaamste kenmerk is een lage bèta ten opzichten van de markt. In bepaalde sectoren zijn meer van deze aandelen te vinden, denk aan telecom en healthcare. In de technologiesector zal je minder van zulke aandelen vinden. Breed genomen is een bedrijf erg stabiel en betrouwbaar, anders kan het niet zo snel een lage bèta hebben.

Verwachting (performance): als categorie gezien is er net als bij small caps een wetenschappelijke onderbouwing voor een outperformance. Je kan verwachten dat je in een bull market iets achterblijft en juist veel beter standhoudt in een bear market.

Uitdaging: je zou deze type aandelen kunnen gebruiken om meer te profiteren van de cyclus in de markt. Als je bijvoorbeeld een waardebelegger bent en het wordt steeds lastiger om goed gewaardeerde aandelen te vinden, dan zijn dat indicatoren om mogelijk meer naar lage volatiele aandelen te schuiven. De wetenschap heeft laten zien dat wisselen niet nodig is. Je moet dan wel geduld hebben om under te performen als de markt jaren lang omhoog gaat.

Tijdsinspanning: doordat deze aandelen over het algemeen gezien vrij stabiel zijn, heeft het niet zoveel inspanning nodig. Een portfolio met lage volatiele aandelen moet goed te managen zijn met relatief weinig inspanning.