We gaan het iets anders aanpakken dan dat je normaal van ons gewend bent. We bespreken het beste van twintig jaar Peter Lynch. Lynch wordt gezien als een van de beste beleggers aller tijden met een jaarlijks rendement van 29,3% over een periode van dertien jaar. Er valt een hoop van hem te leren!
In deze aflevering behandelen we verschillende fragmenten die afkomstig zijn uit allerlei verschillende bronnen zoals de interviews met Charlie Rose uit 1993 & 2013, lezingen van Peter Lynch zelf in 1994 & 1997, een interview met Louis Rukeyser in 2002 en nog veel meer. We hebben alles bekeken en de belangrijkste lessen eruit gehaald. Samengevat behandelen we het volgende:
- Diversification is Deworsefication;
- I'm about right 6 times out of 10;
- Stocks are not lottery tickets;
- Don’t focus on the macro;
- Investors have too much biases;
- Importance of doing your own research;
- Focus on valuation;
- I love volatility;
- When should you sell?
Milou en ik zijn constant bezig om Jong Beleggen te verbeteren. Laat ons dan ook graag weten wat je van deze aflevering vindt via de community of Instagram.
Wie is Peter Lynch?
Peter Lynch (geboren 19 januari 1944) is een Amerikaanse investeerder, beheerder van beleggingsfondsen en filantroop. Als beheerder van het Magellan Fund bij Fidelity Investments tussen 1977 en 1990 behaalde Lynch een gemiddeld jaarlijks rendement van 29,2%, een bijna jaarlijkse verdubbeling van de S&P 500 index en daarmee het best presterende beleggingsfonds ter wereld. Tijdens zijn ambtstermijn steeg het beheerd vermogen van $18 miljoen naar $14 miljard. Met een startbedrag van bijvoorbeeld 10.000 dollar had je aan het einde van de rit dus 280.000 dollar. Dit alles bereikte hij in een periode van slechts dertien jaar.
Lynch is dus voornamelijk bekend geworden door zijn beleggingsperiode tussen 1977 en 1990. Op 46-jarige leeftijd vond Lynch het welletjes, dus ging hij in 1990 met pensioen. Hij neemt het stoppen op je hoogtepunt wel heel letterlijk.
Hij is niet alleen bekend geworden door zijn prachtige resultaten. Hij was ook co-auteur van een aantal boeken en papers over beleggen en bedacht een aantal bekende mantra's van moderne individuele beleggingsstrategieën, zoals Invest in what you know en Ten Bagger. Lynch wordt consequent beschreven als een "legende" door de financiële media voor zijn prestatierecord, en werd "legendarisch" genoemd door Jason Zweig in zijn update uit 2003 van Benjamin Graham's boek The Intelligent Investor.
Bekende quotes
Door een paar bekende quotes uit te lichten krijg je direct een idee van wat voor belegger Peter Lynch was - was, want hij is geen actieve belegger meer. Mogelijk is hij dat nog wel voor zijn privé portfolio maar dat zullen we nooit weten.
Lynch vindt dat iedereen kan beleggen, voornamelijk omdat beleggen weinig te maken heeft met je slimmigheid maar meer met de maag. Daarmee bedoelt hij dat je je emoties moet kunnen beheersen. En om dat goed te kunnen, moet je weten waarom je een aandeel bezit. Alleen op deze manier kan je de volatiliteit in de markt aan.
“Know what you own, and know why you own it” ― Peter Lynch
Het gaat constant over aandelen en daarmee willen we nog wel eens vergeten dat we het hebben over bedrijven. Als belegger moet je al je aanleg en tijd besteden aan het bedrijf en niet aan de koers. Dat klinkt logisch maar is in deze tijd nog best lastig omdat er bijna alleen maar geschreven wordt over het aandeel.
“This is one of the keys to successful investing: focus on the companies, not on the stocks.” ― Peter Lynch
Dat laatste is vergelijkbaar met ‘let your winners run, and cut your losers’. Het is vaak onverstandig om de winnaars vroeg te verkopen en het vrijgekomen geld te alloceren bij de verliezers. Peter Lynch heeft het wederom prachtig omschreven.
“Selling companies that are doing well and purchasing ones that are faring poorly is like watering the weeds and cutting the flowers.” ― Peter Lynch
Growth at a Reasonable Price (GARP)
Growth at a Reasonable Price (GARP) is de strategie waar Lynch bekend mee geworden is. Ik dacht eerst dat dit meer een filosofie was van de laatste jaren. Je kan het zien als een combinatie tussen waardebeleggen en groeibeleggen. Qua omzetgroei moet je denken aan 8% tot 20% per jaar. Een groot verschil met groeibedrijven is dat bij GARP de bedrijven wel winst maken. En dat de winst ook elk jaar groeit. Het zijn bedrijven met een bewezen verdienmodel en een competitief voordeel. De groei die het bedrijf nu heeft, moet verwerkt zijn in de waardering.
120. Overzicht van alle beleggingsstrategieën en -filosofieën | € 239.500De PEG (price/earnings to growth) ratio staat voor Lynch centraal in al zijn selecties. Indien aan deze criteria al niet voldaan wordt, hoeft er naar de rest helemaal niet meer gekeken te worden. Hij noemde de aandelen die door deze selectie heen komen GARP aandelen. Het komt erop neer dat een aandeel misschien wel een hoge koers/winstverhouding heeft maar wanneer de groei van de winst per jaar procentueel nog groter is, kan het nog steeds een koopje zijn.
De twintig gouden regels van Peter Lynch
Wil je concreet meer leren van Peter Lynch? Onderstaande een lijst met twintig gouden regels gebaseerd op al zijn gedeelde kennis. Doe er je voordeel mee!
1. Know what you own
Je moet weten wat je bezit en waarom je het bezit.
2. Never invest in companies without understanding its finances
Investeer nooit in een bedrijf zonder de financiën ervan te begrijpen. De grootste verliezen in aandelen komen van bedrijven met een slechte balans. Kijk altijd op de balans of een bedrijf solvabel is.
3. Everyone has the brainpower to make money in stocks
Iedereen heeft de denkkracht (hersencapaciteit) om geld te verdienen met aandelen. Maar niet iedereen heeft de maag (stomach). Als je vatbaar bent om alles in paniek te verkopen, moet je aandelen en/of beleggingsfondsen volledig vermijden.
4. Make use of your edge
Het voordeel als particuliere belegger krijg je niet van Wall Street-experts. Het is iets wat je al hebt. Je kunt beter presteren dan de experts als je het voordeel gebruikt door te beleggen in bedrijven of sectoren die je al begrijpt. Deze lijkt erg op regel nummer een: ‘know what you own.’
5. Amateur investors have BIG advantages compared to professionals
In de afgelopen drie decennia is de aandelenmarkt gedomineerd door een kudde professionele beleggers. In tegenstelling tot wat vaak wordt gedacht, maakt dit het gemakkelijker voor de particuliere belegger. Je verslaat de markt door de kudde te negeren.
6. Focus on the long term
Op de korte termijn is er geen correlatie tussen het succes van de activiteiten van een bedrijf en het succes van het aandeel. Op de lange termijn is er 100% correlatie tussen het succes van het bedrijf en het succes van het aandeel.
7. Long shots always miss the mark
Long shots missen bijna altijd het doel. Te veel als’en in je analyse en de kans op fouten wordt in meerdere factors vergroot.
8. Don’t overdiversify
Aandelen bezitten is als kinderen krijgen - bemoei je niet met meer dan je aankunt. Er hoeven niet meer dan vijf bedrijven tegelijk in je portefeuille te zitten.
9. Have some cash on the sideline
Als je geen bedrijven meer kunt vinden waarvan je denkt dat ze aantrekkelijk zijn, zet je geld dan op de bank totdat je er weer een paar ontdekt.
10. ROIC is key
Je wil beleggen in bedrijven met een goede kapitaalallocatie. Investeer daarom nooit in een bedrijf zonder de financiën ervan te begrijpen. De grootste verliezen in aandelen komen van bedrijven met een slechte balans.
11. Avoid hot stocks
Vermijd de populairste aandelen van populaire bedrijven. Grote bedrijven in ‘koude’, niet-groeisectoren zijn consequent grote winnaars.
12. Only invest in profitable companies
Bij kleine bedrijven kan je beter wachten tot ze winst maken voordat je investeert.
13. Let your winners run
Als je €1.000 in een aandeel investeert, kan je maar €1.000 verliezen, maar je kunt €10.000 of zelfs €50.000 winnen in de tijd dat je geduldig bent. Je moet een paar goede aandelen vinden om een leven lang beleggen de moeite waard te maken.
14. Small is beautiful
In elke branche en elke regio kan de oplettende particuliere belegger grote groeibedrijven vinden, lang voordat de professionals ze hebben ontdekt.
15. Stock market declines are opportunities
Een beursdaling is net zo gewoon als een sneeuwstorm in januari in Colorado. Als je voorbereid bent, kan het je geen kwaad doen. Een daling is een geweldige kans om de koopjes op te pikken die zijn achtergelaten door investeerders die in paniek de storm ontvluchten.
16. There is always something to worry about
Er is altijd iets om je zorgen over te maken. Vermijd weekenddenken en negeer de laatste sombere voorspellingen van nieuwslezers. Verkoop een aandeel omdat de fundamenten van het bedrijf verslechteren, niet omdat de sky is falling.
17. Don’t look at macro-economic factors
Niemand kan de rentestand, de toekomstige richting van de economie of de aandelenmarkt voorspellen. Negeer dergelijke voorspellingen en concentreer je op wat er werkelijk gebeurt met de bedrijven waarin je hebt geïnvesteerd.
18. There are always pleasant surprises to be found in the stock market
Als je tien bedrijven bestudeert vind je er altijd een waarvan het verhaal beter is dan verwacht. Als je er vijftig bestudeert, vind je er vijf. Op de beurs zijn er altijd aangename verrassingen te vinden. Zoals zo vaak wordt gezegd, het is een numbers game.
19. Do your homework
Als je geen bedrijven bestudeert, heb je dezelfde kans op succes bij het kopen van aandelen als wanneer je bij een pokerspel inzet zonder naar je kaarten te kijken.
20. Time is on your side when you own stocks of great companies
De tijd staat aan jouw kant als je aandelen bezit van superieure bedrijven.
Boeken van Peter Lynch
Voornamelijk na zijn carrière als fondsmanager is Peter Lynch boeken gaan schrijven. Niet allemaal alleen, regelmatig samen met andere schrijvers. We lichten drie van zijn bekendste boeken uit. De kans is aanzienlijk dat je er al minimaal één van gelezen hebt.
One Up on Wall Street
One Up on Wall Street is het bekendste boek van Peter Lynch. Het is voornamelijk een theoretisch boek, zijn andere boeken zijn meer direct toepasbaar en daarmee wellicht wat behapbaarder. Lynch is van mening dat gemiddelde beleggers voordelen hebben ten opzichte van Wall Street experts. Omdat de beste kansen te vinden zijn in het plaatselijke winkelcentrum of op hun eigen werkplek. Hierdoor hebben beginners de kans om meer te weten te komen over potentieel succesvolle bedrijven, lang voordat professionele analisten ze ontdekken. Deze voorsprong op de experts levert Ten Baggers op: de aandelen die tien keer of meer waarderen en een gemiddelde aandelenportefeuille in een sterperformer veranderen.
In deze bestseller legt Lynch uit hoe je aandelen kunt onderzoeken en geeft hij eenvoudig te volgen aanwijzingen om de long shots van de no shots te onderscheiden. Hij geeft ook waardevol advies over hoe je zoveel mogelijk kunt leren van het verhaal van een bedrijf, en waarom elke belegger de ups en downs van de aandelenmarkt moet negeren en zich alleen moet concentreren op de fundamenten van het bedrijf waarin hij belegt.
Beating The Street
Beating The Street wordt gezien als zijn meest direct toepasbare boek over beleggen. Peter Lynch's 'invest in what you know'-strategie heeft hem tot een begrip gemaakt bij zowel grote als kleine investeerders. Een belangrijke sleutel tot beleggen, zegt Lynch, is om te onthouden dat aandelen geen loten zijn. Achter elk aandeel zit een bedrijf en een reden waarom bedrijven - en hun aandelen - presteren zoals ze doen.
In dit boek laat Peter Lynch je zien hoe je een expert in een bedrijf kunt worden en hoe je een winstgevende beleggingsportefeuille kunt opbouwen op basis van je eigen ervaring en inzichten en op eenvoudig doe-het-zelf-onderzoek. Er zijn geen redenen waarom de individuele belegger zijn beleggingskennis niet kan evenaren met de experts en dit boek zal je laten zien hoe.
Learn To Earn
Zijn boek Learn To Earn is speciaal geschreven voor beginnende beleggers, ook wel tieners. Peter Lynch en auteur John Rothchild leggen de basisprincipes van de aandelenmarkt en het bedrijfsleven uit in een beleggingsgids die iedereen van middelbare schoolleeftijd of ouder zal informeren en vermaken. Veel beleggers, waaronder enkele met substantiële portefeuilles, hebben slechts een vaag idee van hoe de aandelenmarkt werkt. De reden, zeggen Lynch en Rothchild, is dat de basisprincipes van beleggen - de basisprincipes van ons economisch systeem en wat ze met de aandelenmarkt te maken hebben - niet op school worden onderwezen.
Voor degenen die weten waar ze op moeten letten zijn er overal investeringsmogelijkheden. De gemiddelde middelbare scholier is bekend met Nike, Reebok, McDonald's, the Gap en The Body Shop. Bijna elke tiener in Amerika drinkt cola of pepsi, maar slechts weinigen bezitten aandelen in een van beide bedrijven of weten zelfs hoe ze die moeten kopen. Elke student studeert Amerikaanse geschiedenis, maar weinigen realiseren zich dat de Verenigde Staten werd gesticht door Europese kolonisten die werden gefinancierd door openbare bedrijven in Engeland en Nederland - en de basisprincipes achter openbare bedrijven zijn in meer dan driehonderd jaar niet veranderd.
In Learn to Earn leggen Lynch en Rothchild in een stijl die toegankelijk is voor iedereen, uit hoe je een aandelentabel in het dagblad leest, hoe je een jaarverslag van een bedrijf begrijpt en waarom iedereen op de aandelen moet letten.
Portfolio
Transactie: Ja, ASML verkocht op 12 januari.
Portfolio waarde: € 273.800
Volgende week gaan we het hebben over 'Rendementseis (hurdle rate)'. Rest ons nog een ding: Investeer in je kennis! En beleg met beleid.
Word Vriend
Vind je het leuk om ons te steunen als onafhankelijke podcast, gebruik te maken en mee te denken met de Portfolio Dividend Tracker? Voor €6,25 per maand krijg je toegang. Zeven dagen gratis proberen!
► Doe mee met Jong Beleggen: PortfolioDividendTracker.com
Pim's portfolio
► Bekijk mijn volledige aandelen portfolio: Portfoliodividendtracker.com/jongbeleggen
JB updates op Instagram
► @JongBeleggen op Instagram: Instagram.com/jongbeleggen