Voor de vierde keer laten we luisteraars aan het woord. In de vorige afleveringen hebben jullie de beleggingsverhalen van Johan, Jan, Béla, Guido, Ronald, Frenkel en Tomas gehoord. Alle zeven delen nog steeds hun portfolio openbaar. Volledig in de traditie van Jong Beleggen.
140. Particuliere beleggers aan het woord (met Johan, Jan en Béla) | € 289.700
165. Particuliere beleggers aan het woord (met Guido & Ronald) | € 388.200
194. Beleggers aan het woord (Frenkel & Tomas) | € 495.600Vandaag hebben we twee andere beleggers: Steven en Skip. Ook zij hebben het gedachtengoed van Jong Beleggen volledig omarmd en delen hun portfolio openbaar. Beide heren zijn actief in de Jong Beleggen Community en delen regelmatig eigen inzichten, transacties, analyses en fouten. Steven is in 2024 begonnen met beleggen en Skip in 2025, veel informatie is nog erg vers dus. Ik kan wel alvast zeggen dat ze in het afgelopen jaar enorm gegroeid zijn. Beide portfolio’s zien er nu al fantastisch uit, waarbij de voornaamste focus op kwaliteit ligt. Al vullen ze dat beiden anders in. Daar gaan ze zelf natuurlijk meer over vertellen.
We starten het gesprek gezamenlijk, maar proberen wel zoveel mogelijk in te zoomen per persoon. Met Skip gaan we diep in op het proces van het maken van een fundamentele analyse. Wat is zijn aanpak en wat heeft hij hierover geleerd? Met Steven gaan we het hebben over het concept ROIC, gecombineerd met waarderen. Verder hebben we het over zijn transformatie van kwantitatief naar kwalitatief.
Wie is Skip?
Skip Tulp begon zijn introductiepost in de community met de zin: “Uitdaging, arts gaat beleggen.” Dikke knipoog naar mij, omdat ik ooit iets heb gezegd in de podcast in de trant van: "De meeste artsen en chirurgen zijn geen goede beleggers.” Dit bracht Skip op zijn eerste uitdaging voor de komende jaren: Pims ongelijk bewijzen. Ik heb in ieder geval al gezien dat Skip een enorm snelle leerling is. Hij is dan ook de jongste belegger in deze aflevering. Hij belegt nog maar net een jaar.
In de 14 maanden dat Skip belegt, heeft hij al meerdere fundamentele analyses gemaakt en gedeeld in de community. Niet een simpele analyse met wat alinea's, maar stevige documenten met diepgaand onderzoek, te lezen in de community voor Vopak, Eli Lilly en Novo Nordisk. Nog niet zo lang geleden reflecteerde Skip op zijn eerste beleggingsjaar.
Om de introductie af te maken. Skip is 28 jaar en heeft twee kinderen. Zoals al gezegd, hij is arts. Momenteel is hij bezig met zijn PhD en doet hij promotieonderzoek naar de betrouwbaarheid van metingen bij kinderen met een erfelijke netvliesziekte. Naast beleggen en lezen is Skip actief met basketbal, fitness en skiën. Hij heeft zelfs een zwarte band in judo. Hij is nieuwsgierig van aard en leert graag nieuwe dingen zoals fotografie, videografie, koffiezetten, coderen en programmeren. Het verbaast je dan ook niet dat hij graag strategische spelletjes speelt, zoals bordspellen en games.
Het karakter van Skip past erg goed bij een belegger. Omschreven in zijn eigen woorden is hij ‘leergierig en nieuwsgierig, eigenwijs en sceptisch, en competitief en gedreven.’ Als iets zijn interesse wekt, kan hij zich er intensief in vastbijten en zijn hoofd de hele dag ermee bezighouden, soms ook ten koste van andere dingen. Deze vorm van diepe focus is ook terug te lezen in zijn fundamentele analyses. Complexe problemen en puzzels doorgronden en terugbrengen tot iets eenvoudigs, dat is Skip!
Portfolio van Skip
Wat betreft zijn beleggingsstrategie heeft Skip de hele Jong Beleggen-rit in één jaar versneld kunnen doorlopen. Daardoor kwam hij al snel uit bij kwaliteit. Zijn portfolio is nog in opbouw. Dat kun je ook wel zien aan zijn grote cashpositie van ongeveer een kwart.
“Na het lezen van Howard Marks en het luisteren naar afleveringen over Li Lu en Warren Buffett merkte ik dat ik het prettig vind om bedrijven te kopen waar niet al te veel groei in de koers is ingeprijsd.” Zijn voorkeur gaat uit naar sterke bedrijven die tijdelijk met tegenwind te maken hebben. Zijn actuele portfolio is te bekijken via onderstaande link.
Wie is Steven?
Steven van der Burg is 33 jaar en woonachtig in het prachtige Gouda. Recent is hij van baan gewisseld en nu is hij actief als Director Zero Emission bij EBS (streekvervoerder in Nederland). Zijn eerste aanraking met beleggen kwam door zijn opa. Als hij aandelen wilde kopen of verkopen, dan belde hij naar de bank. Dit was niet voldoende om ook zelf direct te gaan beleggen. Het vuurtje werd pas echt aangewakkerd toen Steven meewerkte aan de beursgang van Ebusco, zijn vorige werkgever.
Eenmaal gestart met beleggen kwam Steven na wat onderzoek al snel uit bij kwaliteitsbeleggen. De snelheid waarop hij leert is echt gigantisch en hierdoor kwam hij er snel achter waar zijn kracht ligt. Steven bestempelt zichzelf als een echte cijferman. Dus al gauw ging hij eigen waarderingsmodellen bouwen om het concept intrinsiek te begrijpen. Alles draait om cashflow, en niet om earnings. In zijn introductiepost in de community had hij gedeeld dat een van zijn doelen was om bedrijven te waarderen op basis van ROIC aan de hand van het boek Valuation van McKinsey.
Voor de meesten is dat niet direct gesneden koek. Ik kan wel zeggen dat Steven het goed eigen heeft gemaakt, al vindt hij zelf dat hij nog midden in het proces zit. In de podcast vertelt hij er meer over. Het is niet eenvoudig om het ROIC-concept te kwantificeren in een waarderingsmodel. Ondertussen heeft Steven een paar uitgebreide fundamentele analyses gemaakt. Bijvoorbeeld die van Novo Nordisk, Nubank, Dino Polska en Evolution zijn te vinden in de community. Ik ben erg benieuwd naar zijn leercurve en of hij nu anders kijkt naar welke elementen van belang zijn bij een deep dive. Zoals eerder benoemd. Daarnaast vraag ik me af hoe hij omgaat met het kwalitatieve deel van de analyse. Ik ervaar een lichte transformatie van kwantitatief naar kwalitatief.
Portfolio van Steven
Het blijft lastig om jezelf te labelen als belegger. Dat creëert natuurlijk ook weer beperkingen als je dit te rigide doet. Ik denk wel dat we Steven kunnen bestempelen als een kwaliteitsbelegger. Het basisuitgangspunt van Steven is om op zoek te gaan naar bedrijven die tien jaar lang kunnen compounden. Hierdoor wordt de focus automatisch gelegd op bedrijven met een duurzame en langdurige groei. Het ideale is wanneer het bedrijf alle vrije kasstromen weer aan het werk kan zetten.
De richtlijnen voor zijn portfolio-indeling zijn ongeveer 40% in kwaliteit, 35% in serial acquirer en 25% value, groei en/of hoger risico. Momenteel heeft Steven twee ETF’s in zijn portfolio: de S&P 500 en de All World. Zijn actuele portfolio is te bekijken via onderstaande link.
Steven is geïntrigeerd door het kwalitatieve deel van beleggen. Zelf vind ik dit ook het interessantste deel. Steven deelde een quote uit We Study Billionaires aflevering door Nima Shayegh.
“Branches and the roots: The roots could be something like the motivation of management, the culture of the company, the quality of the product, or the alignment with customers. None of that shows up on any spreadsheet. You can't model it, you can't quantify it, but they're actually the most real parts of a business. So the question to me became, if the roots are what truly matter, why isn't everyone focused on them? And the challenge, from my perspective and actually the opportunity, is that the roots require some intuition. So it wasn't all about getting better at Excel.” — Nima Shayegh
Cijfers, kwantiteit, alles wat meetbaar is — dat zijn de branches. Daar heeft iedereen toegang toe. Bovendien is er steeds betere tooling voor identificatie en kwantiteit. Steven heeft niet het idee dat we daar het verschil kunnen maken. Roots is juist kwaliteit: management, cultuur, incentives, etc. Het gaat om het gevoel en de ziel van een product, zonder dat te kunnen kwantificeren.
Management en cultuur bepalen hoe een bedrijf met disruptie omgaat. Het gaat om de constante innovatiedrang binnen een bedrijf om proactief zichzelf te disrupten, in plaats van reactief reageren. Daarom is Steven ook fan van scale economies shared. Door constant prijzen te verlagen, creëer je transparantie en goodwill naar de klant en een grotere toetredingsdrempel voor innovatie. IJzersterk! Verder gaat er veel aandacht uit naar mental models, op zich een logische ontwikkeling als je meer schuift naar het kwalitatieve deel.
Vragen die besproken worden
In de aflevering komen beide heren aan het woord. Onderstaand een lijstje met vragen die we ongeveer bespreken.
- Wie ben je en wat doe je?
- Sinds wanneer ben je begonnen met beleggen en hoe gaat het?
- Waarom ben je gaan beleggen?
- Denk je weleens: waar ben ik nu eigenlijk mee bezig?
- Is je houding tegenover beleggen veranderd sinds je ermee bent begonnen?
- Hoe zou je jezelf als belegger definiëren?
- Hoe zou je je beleggingsproces definiëren?
- Wat heb je tot nu toe geleerd?
- Wat is je strategie?
- Wat is je aanpak voor het maken van een fundamentele analyse?
- Hoe ga je om met het kwalitatieve en het kwantitatieve aspect?
- Hoe ga je om met het emotionele en psychologische aspect van beleggen?
Portfolio
Transactie: Nee
Portfoliowaarde: € 473.400
Volgende week gaan we het hebben over 'n.t.b.'. Rest ons nog één ding: investeer in je kennis! En beleg met beleid.
Word Vriend
Vind je het leuk om ons te steunen als onafhankelijke podcast, gebruik te maken van en mee te denken met de Portfolio Dividend Tracker? Voor € 6,25 per maand krijg je toegang. Zeven dagen gratis proberen!
► Doe mee met Jong Beleggen: PortfolioDividendTracker.com
Pim's portfolio
► Bekijk mijn volledige aandelenportfolio: Portfoliodividendtracker.com/jongbeleggen
JB updates op Instagram
► @JongBeleggen op Instagram: Instagram.com/jongbeleggen